华泰证券:地产业绩增速有所放缓 盈利质量维持

更新时间:2019-11-05

  增速略有放缓,规模优势依然明显;扩张方面,融资制约效应明显,龙头房企加大逆周期;融资方面,总体杠杆持续抬升,龙头房企保持最优。分梯队来看,行业销售、拿地、融资集中度正在全面提升。10月百强房企销售继持韧性,原因在于:其一,龙头房企依然通过加快营销等手段实现销售回款;其二,去年四季度销售金额整体位于低基数区间。

  上周地产板块下跌 1.41%,相对沪深 300 指数收益为-2.84 个百分点。细分板块方面,开发下跌 1.39%,中介服务下跌 2.56%。

  去年四季度以来公募基金地产股持仓比重连续三个季度下滑,我们认为地产股的低估值、业绩增长潜力以及持续增长的股息率都有望构筑四季度配置机会,建议优选融资渠道更为通畅、直接融资依赖度较低的房企,推荐顺序为:万科、金地集团、华发股份、中南建设等。此外,持续推荐存量资产未来核心品种:中航善达、大悦城等。

  风险提示:行业政策推进的节奏、范围和力度存在不确定性,部分房企经营风险,行业基本面下行风险。

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